El veto del Gobierno a la fusión entre BBVA y Banco Sabadell introduce incertidumbre en una opa marcada por tensiones regulatorias y judiciales
The post El Gobierno frena la fusión de BBVA y Banco Sabadell first appeared on Hércules. La opa de BBVA sobre Banco Sabadell entra en una fase decisiva tras la intervención del Gobierno, que impone una condición de alto impacto: prohibir la fusión durante tres años. Esta decisión, comunicada el pasado martes 24 de junio, marca un punto de inflexión en una operación que ya acumulaba más de un año de negociaciones, tensiones regulatorias y posiciones enfrentadas entre las partes.
Un año de tensión y una nueva barrera
La opa fue lanzada oficialmente en mayo de 2024, después de que BBVA ofreciera una fusión amistosa que Banco Sabadell rechazó tajantemente. A partir de ahí, la entidad vasca presentó una oferta hostil, sujeta durante once meses al análisis de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que acabó dando luz verde a la operación.
Ahora, con la intervención del Ejecutivo, el panorama cambia radicalmente. Aunque se ratifican las condiciones fijadas por Competencia, el Gobierno impone una nueva exigencia: ambas entidades deberán mantener su autonomía jurídica, patrimonial y de gestión durante al menos tres años. Esta cláusula impide a BBVA absorber formalmente a Sabadell en el corto plazo.
El interés general como argumento oficial
La resolución gubernamental se justifica en la defensa del interés general, según fuentes oficiales. La decisión ha sido coordinada entre varios ministerios —Seguridad Social, Trabajo, Industria, Derechos Sociales y Reto Demográfico—, que han aportado criterios para preservar el empleo, la estructura territorial bancaria y la competencia.
A pesar de que no se prohíben expresamente los despidos ni el cierre de oficinas, el Gobierno sostiene que, sin fusión, tales medidas deberían ser innecesarias. Según esta lógica, un expediente de regulación de empleo (ERE) solo tendría sentido tras una integración total, que ahora queda vetada.
BBVA estudia sus próximos pasos
El consejo de administración de BBVA deberá valorar ahora si la operación sigue siendo viable bajo estas nuevas condiciones. El abanico de opciones es amplio: continuar con la opa, retirarla o recurrir judicialmente la decisión del Gobierno. De hecho, el presidente del banco, Carlos Torres, ya advirtió que no descarta la vía legal, lo que podría retrasar aún más la operación.
Desde Sabadell se insiste en que sin una fusión efectiva, las sinergias económicas prometidas por BBVA pierden gran parte de su sentido. Algunos analistas respaldan esta idea, aunque desde el banco vasco se defiende que aún podrían alcanzarse eficiencias significativas sin integración formal.
Choque con Bruselas
Uno de los elementos más delicados es la posición de la Comisión Europea, que ha advertido al Gobierno español hasta en tres ocasiones para que no interfiera en la operación. A raíz del anuncio del veto a la fusión, Bruselas reiteró su postura y lanzó una advertencia firme: “Si es necesario, eliminaremos cualquier restricción injustificada”.
La posible confrontación con la Comisión abre un nuevo frente regulatorio que puede derivar en un conflicto legal a nivel europeo si se considera que la decisión española vulnera la normativa comunitaria sobre el mercado único y la libre competencia.
¿Qué plazos siguen si BBVA persiste?
En caso de que BBVA opte por seguir adelante, deberá ajustar su propuesta y presentar un nuevo folleto de la opa ante la CNMV, reflejando el impacto de las condiciones impuestas por el Ejecutivo. Este trámite puede completarse en pocas semanas si el banco actúa con agilidad.
Una vez aprobado el folleto, se abrirá el periodo de aceptación, que durará entre 30 y 70 días, a elección de BBVA. Durante este tiempo, serán los accionistas del Banco Sabadell quienes tengan la última palabra. Sin embargo, el calendario también deberá evitar el parón estival de agosto, para maximizar participación y claridad.
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